Comment vérifier qu'un ETF ou une action est halal

En bref : vérifier la conformité d'une action ou d'un ETF suit une logique en deux temps — un filtre sectoriel (alcool, tabac, jeux, finance conventionnelle, armement, porc, divertissement adulte exclus) puis des filtres financiers qui plafonnent la dette portant intérêt, les liquidités placées à intérêt, les créances et les revenus non conformes (moins de 5 % du chiffre d'affaires, à purifier). Les seuils diffèrent selon le référentiel : 30 % pour l'AAOIFI, 33 % ou 33,33 % pour Dow Jones, S&P, FTSE et MSCI, avec des dénominateurs qui ne sont pas les mêmes (capitalisation boursière ou total des actifs), si bien qu'un même titre peut être admis ici et exclu là. Pour un titre en direct, le calcul prend cinq minutes avec quatre chiffres de bilan et se refait à chaque publication ; pour un ETF islamique, le comité charia du fournisseur fait ce travail — il vous reste à vérifier son existence, sa méthodologie et la publication du ratio de purification.

Vous avez entendu parler d'un ETF islamique, ou vous souhaitez vérifier si une action que vous détenez est conforme. La question semble technique. En réalité, elle suit une logique simple, codifiée depuis des décennies, et applicable en quelques minutes dès lors qu'on sait où chercher les données.

Cet article vous explique les cinq critères de conformité, les seuils qui font référence selon les différentes méthodologies, ce qu'est le ratio de purification et comment le calculer, et quand vous pouvez déléguer cette vérification à un ETF islamique plutôt que de la faire vous-même titre par titre.

Pourquoi le screening existe : le problème de l'entreprise imparfaite

Dans un monde idéal, chaque entreprise dans laquelle vous investiriez serait 100 % exempte d'intérêt, 100 % dans des secteurs licites, et 100 % transparente sur l'origine de ses revenus. Ce monde n'existe pas.

Dans la réalité, une entreprise qui fabrique des avions peut avoir une filiale financière qui propose du crédit à ses clients. Un groupe industriel peut avoir de la trésorerie placée sur des comptes rémunérés. Une société de logiciels peut générer une petite fraction de ses revenus en intérêts sur ses liquidités. Cela ne fait pas automatiquement de ces entreprises des investissements haram — mais cela impose de définir des seuils au-delà desquels la contamination par le riba devient trop significative pour être tolérée.

C'est l'objet du screening islamique : un ensemble de filtres quantitatifs qui permettent d'évaluer le degré de conformité d'un titre, de décider s'il entre dans un portefeuille islamique, et de calculer quelle part des revenus doit être "purifiée" par une aumône annuelle.

Comment fonctionne le screening ? Les deux étapes

Étape 1 — Le filtre sectoriel (qualitatif)

C'est la première barrière, et la plus simple à appliquer. Une entreprise dont l'activité principale appartient à l'un des secteurs suivants est automatiquement exclue, sans analyse financière supplémentaire :

• Alcool — production, distribution, vente
• Tabac — sous toutes ses formes
• Jeux d'argent et paris sportifs
• Finance conventionnelle — banques, assurances, sociétés de crédit
• Armement offensif
• Industrie porcine — élevage, transformation, distribution
• Divertissement pour adultes
• Médias et divertissement impliquant du contenu contraire aux valeurs islamiques

Le mot-clé est "activité principale". Une entreprise qui vend principalement des logiciels mais dont une filiale minoritaire propose du financement peut potentiellement passer le filtre — si les revenus de cette filiale restent sous les seuils quantitatifs. En revanche, une banque qui propose aussi une application de gestion budgétaire reste une banque : le filtre sectoriel s'applique à la nature du business, pas à la diversification superficielle.

Étape 2 — Les filtres financiers (quantitatifs)

Une fois le filtre sectoriel passé, quatre ratios financiers permettent de mesurer le degré de contamination par le riba dans la structure financière de l'entreprise.

Quels seuils appliquent les méthodologies AAOIFI, MSCI, FTSE et S&P ?

Un point qui crée souvent de la confusion : les seuils varient selon la méthodologie utilisée. Un titre peut être conforme selon MSCI et exclu selon AAOIFI — non pas parce que l'un est plus islamique que l'autre, mais parce que les dénominateurs et les seuils diffèrent. Voici la comparaison :

La différence principale : AAOIFI utilise un seuil de 30 % sur les actifs totaux pour la dette, là où MSCI et S&P appliquent 33 % sur la capitalisation boursière moyenne. Comme la capitalisation peut fluctuer significativement, la méthodologie AAOIFI est généralement considérée comme plus conservatrice et plus stable dans le temps.

Concrement, pour un ETF islamique que vous achetez, la méthodologie utilisée est précisée dans le prospectus. Un ETF labellisé "AAOIFI" sera généralement plus strict qu'un ETF "MSCI Islamic" — pas meilleur ou moins bon, mais avec un filtre différent. L'important est de le savoir.

Précision documentaire (vérification du 6 septembre 2026) : les documents de méthodologie publiés par les fournisseurs d'indices et le texte de la norme AAOIFI n'attribuent pas toujours les dénominateurs comme le tableau ci-dessus le résume, et les screeners commerciaux (Musaffa, Zoya, Islamicly) adaptent parfois ces règles. D'après les textes officiels consultés, la norme charia AAOIFI n° 21 exprime son seuil de 30 % en pourcentage de la capitalisation boursière ; la méthodologie MSCI Islamic rapporte ses seuils de 33,33 % au total des actifs (la série « M » utilisant la capitalisation moyenne) et tolère jusqu'à 70 % pour les créances et liquidités cumulées ; S&P Shariah et Dow Jones Islamic Market rapportent leurs 33 % à la capitalisation moyenne sur 36 mois (24 mois pour DJIM), avec un plafond de 49 % sur les créances ; FTSE Shariah (Yasaar) rapporte 33,333 % au total des actifs et plafonne créances et liquidités à 50 %. Le tableau ci-dessous récapitule ces références documentaires.

Sources : FaithScreener — AAOIFI Standard 21 explained (texte de la norme cité) ; MSCI — Islamic Index Series Methodology (mai 2025) ; S&P Dow Jones Indices — Dow Jones Islamic Market Indices Methodology ; FTSE Russell — Understanding Shariah-compliant indexing. Les méthodologies évoluent : le document en vigueur du fournisseur fait foi.

Ce que cette diversité change pour vous tient en une règle : choisissez un référentiel, appliquez-le de façon cohérente à tous vos titres, et sachez lequel applique l'ETF que vous achetez. Comparer un résultat calculé sur le total des actifs à un seuil exprimé en capitalisation boursière est l'erreur la plus fréquente des vérifications faites soi-même.

Où trouver les données nécessaires, et comment faire le calcul en cinq minutes

Pour vérifier un titre en direct, vous avez besoin de quatre chiffres issus du dernier bilan annuel de l'entreprise : les actifs totaux, la dette financière portant intérêt, les liquidités et placements rémunérés, et les créances commerciales. Ces données sont disponibles dans les rapports annuels (section bilan consolidé), sur les plateformes financières comme Morningstar, Bloomberg ou Simply Wall Street, et pour les ETF directement dans le prospectus et les fiches produit mensuelles.

Pour une action individuelle, le calcul prend environ cinq minutes une fois qu'on sait où chercher. Pour un ETF islamique, le fournisseur effectue cette vérification sur chaque composante de l'indice — vous n'avez pas à le faire vous-même, mais vous pouvez vérifier que le processus est effectivement en place en consultant le rapport du Sharia board.

Situation type construite pour illustrer le calcul, à partir de paramètres réalistes — ce n'est pas une société réelle ni un avis sur un titre.

Dans cet exemple, une entreprise dont l'activité est parfaitement licite et peu endettée sort malgré tout de l'univers conforme parce que sa trésorerie, placée à intérêt, pèse trop lourd dans son bilan — le cas classique des grands groupes technologiques assis sur des montagnes de liquidités. C'est précisément la situation que le filtre sectoriel seul ne détecte jamais, et la raison pour laquelle certaines des plus grandes capitalisations mondiales sont absentes des indices islamiques. Notre vérificateur de conformité reproduit ce calcul à partir des chiffres que vous y saisissez.

Le ratio de purification : pourquoi et comment

Le principe

Même un titre qui passe tous les filtres conserve une part résiduelle de revenus non conformes — les fameux 4,9 % de revenus d'intérêt qui restent sous le seuil de 5 %, par exemple. Ces revenus vous reviennent via le dividende ou la plus-value. La purification est le mécanisme par lequel vous les neutralisez.

Chaque année, vous calculez la part de votre revenu total (dividendes reçus et plus-values réalisées) qui correspond aux revenus non conformes de l'entreprise, et vous la donnez en aumône. Non pas pour obtenir une récompense, mais pour vous défaire d'un gain qui ne vous appartient pas pleinement.

Le calcul

Le ratio de purification est généralement publié par les fournisseurs d'ETF islamiques dans leurs rapports annuels. Pour iShares MSCI World Islamic, Wahed FTSE USA Shariah ou les ETF HSBC islamiques, vous trouverez ce ratio dans la documentation annuelle — cherchez "purification ratio" ou "cleansing ratio".

Si vous devez le calculer vous-même pour une action :

1. Trouvez le taux de revenus non conformes — par exemple, l'entreprise a 3,2 % de son CA en revenus d'intérêt.
2. Multipliez par vos revenus reçus — si vous avez reçu 500 € de dividendes, 3,2 % × 500 € = 16 € à purifier.
3. Donnez ce montant en aumône — zakat ou sadaqa, sans intention de récompense. Le montant est généralement faible, mais l'intention compte.

Pour un ETF capitalisant (qui réinvestit les dividendes au lieu de les distribuer), le fournisseur publie en général un montant de purification par part, à appliquer au nombre de parts détenues sur la période ; à défaut, la pratique courante consiste à appliquer le ratio publié à la part de gains réalisés à la vente, en suivant la méthode indiquée par le comité charia du fonds.

Note sur la purification

La purification n'est pas un mécanisme qui "rachète" un investissement non conforme. Elle s'applique uniquement aux titres qui ont passé les filtres de conformité — elle traite le résidu inévitable, pas la contamination principale. Un titre dont l'activité principale est non conforme ne peut pas être rendu halal par la purification.

Action individuelle vs ETF islamique : quand déléguer

Le cas pour vérifier soi-même

Si vous souhaitez investir dans des titres spécifiques — parce que vous suivez un secteur particulier, parce que vous voulez des foncières en direct comme Cenomi Centers ou Derayah REIT, ou parce qu'un ETF islamique existant ne couvre pas l'exposition géographique ou sectorielle que vous cherchez — alors la vérification manuelle est nécessaire. Elle prend quelques minutes par titre une fois qu'on connaît les sources, et doit être refaite à chaque publication de bilan annuel.

Le cas pour l'ETF islamique

Pour la grande majorité des épargnants, l'ETF islamique est la solution la plus robuste. Le Sharia board d'un gestionnaire comme iShares, HSBC ou Wahed effectue ces vérifications trimestriellement sur plusieurs centaines de titres simultanément, publie le ratio de purification annuel, et exclut automatiquement les titres qui ne passent plus les critères. Vous bénéficiez d'une conformité maintenue en continu, sans effort de votre part.

Le seul travail qui reste de votre côté : vérifier que l'ETF que vous achetez dispose bien d'un Sharia board indépendant reconnu, publie son ratio de purification annuel, et que la méthodologie utilisée (AAOIFI, MSCI Islamic, FTSE Shariah) vous convient. Ces informations sont dans le prospectus — généralement en une page.

Quels ETF et fonds islamiques sont accessibles en France, et quelle méthodologie appliquent-ils ?

Le référentiel d'un fonds indiciel se lit dans le nom de son indice. Le tableau ci-dessous recense les supports islamiques cités dans cet article ou référencés sur les contrats d'assurance vie que nous distribuons (liste transmise par le cabinet en juillet 2026), avec la famille de méthodologie que leur intitulé indique — le document d'informations clés et le prospectus de chaque fonds font foi :

Liste non exhaustive et évolutive ; le référencement d'un contrat peut changer. Notre comparatif des meilleurs ETF halal détaille frais, encours et devise de chaque support.

Que faire lorsqu'un titre détenu devient non conforme ?

Un titre conforme aujourd'hui peut ne plus l'être demain : une acquisition financée par dette, une chute du cours qui gonfle le ratio dette sur capitalisation, une nouvelle activité. Dans un ETF islamique, la question est réglée par le fournisseur — le titre sort de l'indice à la révision suivante (trimestrielle chez MSCI, par exemple). Pour un titre détenu en direct, la pratique la plus répandue consiste à céder la position dans un délai raisonnable après la constatation, sans précipitation destructrice de valeur, et à purifier les gains réalisés sur la période où le titre n'était plus conforme ; les avis divergent sur la longueur de ce délai, et les comités charia des fonds fixent chacun leur règle. Ce risque de « sortie forcée » est un argument supplémentaire, pour un particulier, en faveur de la délégation à un ETF.

Ce que le screening ne mesure pas : les limites à connaître

Le screening est un outil, pas un verdict religieux, et il a trois limites qu'un investisseur honnête avec lui-même doit connaître. Les seuils (30 %, 33 %, 5 %) résultent d'un effort d'interprétation (ijtihâd) de savants contemporains, adopté pour rendre l'investissement en actions praticable ; une minorité d'avis les refuse et n'admet aucune dette à intérêt, ce que le lecteur est libre de suivre. Le screening ne dit rien de la gouvernance, des conditions de travail ou de l'impact environnemental d'une entreprise — ce sont les critères ESG, distincts, que certains indices « Islamic ESG » tentent de combiner. Enfin, « filtré selon les critères islamiques » n'est pas « certifié halal » : la certification suppose un comité nommé, un audit et un rapport ; le filtrage suppose un calcul. Un fonds sérieux offre les deux. C'est dans cet esprit que ce site parle de conformité vérifiable plutôt que de garantie.

Les erreurs les plus fréquentes

• Confondre "ESG" et "islamique". Un ETF ESG ou ISR (Investissement Socialement Responsable) n'est pas un ETF islamique. Les critères sont différents — un fonds ESG peut très bien inclure des banques ou des assureurs qui distribuent des intérêts.
• Appliquer un seul critère. Le filtre sectoriel seul ne suffit pas. Une entreprise dans un secteur licite peut avoir 45 % de dette conventionnelle — ce qui l'exclut selon AAOIFI.
• Ne pas purifier. Même en détenant des ETF islamiques labellisés, le ratio de purification annuel doit être appliqué. Il est faible — souvent entre 0,5 et 3 % des revenus — mais il est réel.
• Supposer qu'un label "halal" dispense de toute vérification. Les Sharia boards sont sérieux, mais leurs mandats varient. Lire une fois le prospectus reste utile pour comprendre quelle méthodologie s'applique.
• Mélanger les dénominateurs. Comparer un ratio calculé sur le total des actifs à un seuil exprimé en capitalisation boursière (ou l'inverse) fausse le résultat dans les deux sens.

En pratique — les 3 minutes pour vérifier un ETF

1. Cherchez "[nom de l'ETF] shariah board" ou "[nom de l'ETF] prospectus" — vérifiez qu'un comité charia indépendant est mentionné.
2. Cherchez "[nom de l'ETF] purification ratio [année]" — le ratio doit être publié annuellement.
3. Notez la méthodologie (AAOIFI / MSCI Islamic / FTSE Shariah / S&P Shariah) et appliquez-la à votre propre niveau de rigueur souhaité.

FAQ — Vérifier la conformité d'un ETF ou d'une action

Quels sont les critères pour qu'une action soit halal ?

Deux étapes : un filtre sectoriel (activité principale hors alcool, tabac, jeux, finance conventionnelle, armement, porc, divertissement adulte), puis des filtres financiers — dette portant intérêt sous 30 % (AAOIFI) ou 33 % (MSCI, S&P, FTSE), liquidités placées à intérêt sous le même seuil, créances plafonnées, et revenus non conformes sous 5 % du chiffre d'affaires, cette fraction devant être purifiée.

Pourquoi un même titre peut-il être conforme chez MSCI et exclu selon l'AAOIFI ?

Parce que les seuils et surtout les dénominateurs diffèrent : la norme AAOIFI n° 21 exprime son seuil de 30 % en capitalisation boursière, la méthodologie MSCI Islamic rapporte 33,33 % au total des actifs, S&P Shariah 33 % à la capitalisation moyenne sur 36 mois. Selon la valorisation du moment et la structure du bilan, le résultat change. Choisissez un référentiel et appliquez-le de façon cohérente.

Où trouver les chiffres pour faire le calcul soi-même ?

Dans le bilan consolidé du dernier rapport annuel (total des actifs, dette financière, trésorerie et placements, créances) et dans le compte de résultat (produits financiers d'intérêt), ou sur une plateforme financière. Quatre chiffres suffisent ; le calcul prend cinq minutes et se refait à chaque publication.

Qu'est-ce que le ratio de purification et où le trouver ?

C'est la part des revenus d'un fonds ou d'une entreprise provenant d'activités non conformes, exprimée en pourcentage, que vous appliquez à vos dividendes et plus-values réalisées pour déterminer le montant à donner en aumône. Les fournisseurs d'ETF islamiques le publient dans leur documentation annuelle (« purification ratio ») ; pour une action, il se calcule à partir du compte de résultat.

Faut-il vérifier soi-même un ETF islamique ?

Pas titre par titre : le comité charia du fournisseur filtre chaque composante et exclut celles qui ne passent plus les critères. Il reste trois points à vérifier une fois, dans le prospectus : l'existence d'un comité charia indépendant, la méthodologie appliquée (AAOIFI, MSCI Islamic, FTSE Shariah, S&P Shariah) et la publication annuelle du ratio de purification.

Un ETF ESG ou ISR est-il halal ?

Non. Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance sont distincts des critères islamiques : un fonds ESG peut inclure des banques ou des assureurs conventionnels, et n'applique aucun filtre sur la dette portant intérêt. Seuls les indices « Islamic ESG » combinent les deux approches.

Que faire si une action que je détiens devient non conforme ?

Dans un ETF, le fournisseur la retire à la révision suivante. En direct, la pratique la plus répandue est de céder la position dans un délai raisonnable et de purifier les gains réalisés sur la période de non-conformité ; les avis divergent sur la longueur de ce délai. C'est un argument supplémentaire en faveur de la délégation à un ETF pour un particulier.

Le screening garantit-il qu'un investissement est halal ?

Non : c'est un outil de vérification fondé sur des seuils issus d'un effort d'interprétation, pas un verdict religieux. Il ne mesure ni la gouvernance ni l'impact d'une entreprise, et le filtrage n'équivaut pas à une certification par un comité nommé. Un fonds sérieux offre les deux ; ce site parle de conformité vérifiable, jamais de garantie.

Ce qu'il faut retenir

Vérifier la conformité d'une action ou d'un ETF n'exige ni formation théologique ni abonnement : un filtre sectoriel, quatre ratios de bilan, un seuil de 5 % de revenus non conformes à purifier, et la discipline de refaire le calcul à chaque publication. Ce qui exige de l'attention, c'est le référentiel — AAOIFI, MSCI, S&P ou FTSE n'appliquent ni les mêmes seuils ni les mêmes dénominateurs — et l'honnêteté sur les limites du screening, qui mesure une structure financière, pas une vertu. Pour la plupart des épargnants, l'ETF islamique dont le comité charia est nommé, la méthodologie connue et le ratio de purification publié reste la voie la plus robuste ; la vérification en direct se réserve aux titres qu'aucun ETF ne couvre. Prochaine étape : passez le titre ou l'ETF qui vous intéresse dans notre vérificateur de conformité, puis situez-le dans une allocation avec notre guide des ETF islamiques pour débutants. Le cabinet peut vous aider à lire un prospectus et à choisir un référentiel cohérent avec votre niveau d'exigence, lors d'un premier échange sans engagement.

Site édité par EXP Capital (SASU, ORIAS n° 25005915).

Informations fournies à titre indicatif, non contractuelles. Les fonds et sociétés cités le sont à titre d'illustration ; aucune mention ne constitue une recommandation d'achat ou de vente.

A.P.

Co-fondateur & Conseiller en Gestion de Patrimoine

"Vérifier la conformité d'une action, ce n'est pas seulement s'assurer de sa pureté. C'est analyser en profondeur sa structure de dette, son utilisation de trésorerie et la légitimité de ses revenus pour construire un portefeuille sain."